民企发债加持CRMW受青睐民企发债加持CRMW受青睐-相关动态

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2019-01-01

 民企发债加持CRMW受青睐民企发债加持CRMW受青睐-相关动态  

  

  以船舶为马、以科学为缰,在这片“最后疆域”战风斗浪、驰骋纵横,是一件很“酷”的事。从小追求“做很酷的事”“不走寻常路”的张锦昌,支过教、留过学,三十而立之际,将自己的人生目标锁定在深海。

  

  

  

  

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  据统计,截至2016年,中国海军舰船总数超过300艘,且一半以上都是2000年之后的新式舰船,尤其是作为航母编队核心舰艇的驱逐舰和护卫舰,八成以上都是2010年之后新建造。  但如果按照现在航母服役期50年的话,那么至少本世纪末下世纪初,航母仍是世界海上霸主,依然是各国海军,尤其是大国海军的重要利器。  未来中国海军拥有三艘以上航母是形成初级作战能力的基础保障。一艘作战、一艘训练、一艘在维护,这样一旦有事,可保证最少有一艘航母能够出现在应该出现的地区,或在事关重大的海上战略方向发挥突出效能。李杰告诉科技日报记者。

  ”李克强说。“我们在这方面没有任何障碍!我希望我们能建立一条‘快车道’,让我们两国的创新合作更加便利。”内塔尼亚胡说,“以色列一直认为,我们不能因为某些方面的局限性而妨碍自己前进的脚步。

  3月21日,上海长宁区一学生在学校就餐时,疑似因被食物噎住死亡。3月22日,上海长宁区教育局相关人员证实,天山一小确有此事发生。目前,区教育局正在跟进此事。事发长宁区天山一小。

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[摘要]民企发债遇冷再融资难这一困境,随着多项政策的落地,有望在银行间债券市场的信用风险缓释凭证(CRMW)的加持下,得到一定程度的缓释。

  民企发债遇冷再融资难这一困境,随着多项政策的落地,有望在银行间债券市场的信用风险缓释凭证(CRMW)的加持下,得到一定程度的缓释。 (原标题:民企发债加持CRMW受青睐一月发行近20单超30亿元)  自2018年10月中旬,两家民企红狮集团和荣盛集团发行的超短融加持了信用衍生工具——信用风险缓释凭证(CRMW)以来,已有多家金融机构参与创设了CRMW。

截至11月20日,银行间共有17单CRMW产品发行出来,合计创设金额亿元,同时还有3单CRMW产品正在簿记建档,这些产品共涉及16家企业共计约百亿的债券。   CRMW通俗地说类似于投资人为信用债购买一个违约“保险”。

投资者购买标的债券时,也购买一定的信用风险缓释凭证,该凭证由中债信用增进公司或者其他金融机构以该债券为标的创设。

如果债券发生违约等信用事件,CRMW创设机构就要向债券投资者支付损失补偿或者按原值买入该债券。   有市场人士向21世纪经济报道记者表示,银行间CRMW这类的信用风险缓释工具已经创设了多年,因为此前并未有大规模的信用债违约,加上国内市场环境并未完全成熟,曾经由机构尝试发过几单业务后便陷于停滞。 在民企发债遇冷,信用环境较差的情况下,这一工具得以重出江湖,并受到各方的青睐。   一月发行20单CRMW  今年10月10日,民营企业浙江荣盛控股集团发行的2018年度第五期超短期融资券(“18荣盛SCP005”)获得了中债信用增进创设的CRMW的加持,认购率陡增。

与此同时,10月15日,民营企业红狮控股集团发行的2018年度第六期超短期融资券“18红狮SCP006”,也由中债信用增进公司和杭州银行发行的CRMW加持。   此后,作为民企信用债券的增信工具,有了CRMW的保障,多家民企债券成功发行。

  市场人士向21世纪经济报道记者表示,信用风险缓释工具,各方都是市场化方式参与,需自担风险。 这一工具的好处是可以实现单只债券的信用分层,高风险偏好的投资者仍然可以直接购买标的债券获得高收益率,即“裸持”。 低风险偏好投资者可以购买标的债券+信用风险缓释工具,将债券违约的信用风险转化为缓释工具卖方的交易对手信用风险,从而吸引更多的投资者参与到中低评级的民企债券发行中来。

  据21世纪经济报道记者不完全统计,截至11月20日,银行间共有17单CRMW产品发行出来,合计创设金额亿元。

同时还有3单CRMW产品正在簿记建档,分别是中债信用增进公司和北京银行创设的以“18银建CP001”为标的债券的不超过亿元的CRMW,兴业银行创设的以“18亨通SCP014”为债券标的不超过2亿元的CRMW,以及浦发银行创设的以“18复星高科SCP002”债券为标的不超过1亿元的CRMW。

  这些产品涉及的企业实体包括荣盛集团、红狮集团、富邦集团、德力西集团、红豆集团、恒逸集团、奥克斯、亨通集团、正泰集团、珠江投管集团、盈峰控股、欧菲科技、三安集团、银建投资、碧水源、复星高科等合计16家企业,其中红狮集团、荣盛集团、亨通集团等均有多只产品挂钩。

  CRMW等信用缓释工具可以很大程度上缓解民企发债难题。 根据央行预测,信用风险缓释工具规模预计1600亿元。

目前已经创设的CRMW产品金额多在1亿元-亿元,有券商分析师预计1600亿元可以创设800-1000单,CRMW若按50%比例创设,大约可以支持3200亿的债券规模,而明年到期的非国企债为4757亿元,考虑到交易所也要推出保护合约产品,信用保护工具可以覆盖大部分到期量。   “不仅解决了融资难,顺便还解决了融资贵。

”从发行结果看,CRMW加持后,企业融资成本下行较多。

比如,“18荣盛SCP005”认购倍数,最终票面利率%,低于同期发行的同期限产品18荣盛SCP004,较同期中债估值也低了23个BP。 “18红狮SCP006”加持CRMW后认购倍数也达到了倍,票面利率,处于较低水平。   资本占用须明确  接近交易商协会的人士也表示,协会提前就准备了信用风险的缓释工具,只不过前些年信用债几乎没有违约,这一工具没有市场需求。 随着违约的增加,相应的比如资本占用等政策明确,相信这一衍生产品会获得快速发展。   据悉,早在2010年10月,交易商协会就发布《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》及其配套文件,开启了国内信用风险缓释工具的序幕。   2016年9月23日,交易商协会发布修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》,同时推出信用风险缓释合约(CRMA)、信用风险缓释凭证(CRMW)、信用违约互换(CDS)、信用联结票据(CLN)四份产品指引。

  至此,相应的工具已经齐备,不过发行量一直比较少。

原因何在呢  某市场人士向21世纪经济报道记者表示,还受制于很多政策的原因,确实有一些政策需要相应的调整或者明确。 比如资本缓释的作用,按照2012年的银行资本管理办法,银行购买的债券增加信用风险缓释工具后,理论上可以起到资本缓释的作用,减少资本的占用,但实际操作尚不明确。   根据2012年的《商业银行资本管理办法(试行)》中有规定,“商业银行采用内部评级法,可以按照本办法附件6的规定审慎考虑信用风险缓释工具的风险抵补作用”。

  对于创设的金融机构,CRMW的资本占用到底怎么算,也存在分歧。 有的认为,CRMW如果放在银行账户,类似于保函,风险权重应按照100%来计提资本。 也有人认为,如果放在交易账户,作为可交易的资产或负债,占用市场风险敞口,只需要按照20%-30%的权重来计提资本。

  前述人士也表示,如果允许更多的参与者近来,信用风险缓释工具还将迎来较大的发展空间。 交易商协会近期的会议也表示,协会积极推动信用衍生品市场发展,持续完善市场运行机制,根据市场发展需求和相关自律规则要求,做好信用风险缓释工具参与者资质备案工作,不断扩大市场参与者队伍。 截至目前,共有47家机构备案成为信用风险缓释工具核心交易商,41家机构备案成为信用风险缓释凭证创设机构,39家机构备案成为信用联结票据创设机构。